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90空包网:社保由税务征收对加盟快递公司总部影响有限 静观政策执行情况

更新时间:2018/9/3 / 阅读次数:78

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社保由税务征收对加盟快递公司总部影响有限 静观政策执行状况-快递新闻网

行业近况
近日,《国税地税征管体制变革计划》公布,明白从2019 年1 月1日起,将根本养老保险费等各项社会保险费交由税务部门统一征收。可能产生的影响为征收力度更严,本来存在漏缴、少缴(例如以最低工资而非全额工资为基数)的状况或将有所改善。针对市场关怀的关于快递行业人工本钱的可能影响,我们做初步测算。

评论
加盟形式快递公司:1)关于总部:总部上市公司员工数量约在1万人至2.4 万人,每年人力本钱在7 亿元至16 亿元,依据年报2017年交纳社保与工资的比例为8%到10%,假如依照工资全额的20%计算养老保险,需求多缴的金额在8,000 万至1.5 亿元之间,对净利润(2017 年)的影响幅度为4%~8%。此外,快递公司能够经过自动化设备投入继续降低对人工的依赖。2)关于加盟商:末端快递员可能普遍存在不缴或者少缴社保的状况,假如按每个快递品牌相关从业人员30 万人(申通2016 年年报),每人每年新增本钱1 万元计算,则关于全网本钱的影响可高达30 亿元,但我们以为:
1)由于局部网点为个体工商户等缘由,实践的影响幅度会远小于该值,2)作为行业性的影响要素,在目前较高的市场集中度、较低的快递价钱状况下,或有望经过涨价的方式传导给消费者。

直营形式快递公司:以顺丰和德邦为例,2017 年其员工数量分别为13.6 万人和9.4 万人,职工薪酬分别为143 亿元、69 亿元,约占总停业本钱的25%、34%,2017 年交纳的社保与工资的比例约为6%~7%。假如依照每人每年增加3000~5000 元本钱计算,则关于顺丰和德邦本钱的影响幅度分别为(4.1 亿至6.8 亿)和(2.8亿至4.7 亿);实践的影响取决于:1)政策的执行状况和力度;2)公司能够经过劳务外包、员工创业(个体户承包)等灵敏用工方式来降低冲击;3)凭仗自动化、快递柜、无人机等手腕俭省人工;4)依托直营形式效劳质量带来的品牌溢价,将本钱传导给消费者。

静待政策演化和执行效果,短期可能压制快递公司估值,但快递公司能够经过外包、个体户承包等措施来减少本钱的影响。我们仍然长期看好中国快递行业,主要基于快递行业规范化产品带来的范围经济,业务量坚持高增长、集中度提升,单价降幅收窄。

估值与倡议
暂维持相关标的公司的盈利预测、评级和目的价不变。

风险
社保政策执行力度超预期,业务量增速低于预期,单价大幅下滑。

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